英为财情Investing.com -周四，7月30日，三星电子2026年第二季度营业利润同比暴升1813.8%至89.49万亿韩元，大幅超出市场预期，为连续两日重挫的韩国股市注入了一剂强心针。今日韩股触底反弹，市场关注的核心问题是：本轮半导体调整是否已到位？

三星电子 (KS:005930)在7月30日公布业绩后盘中一度升4.1%，在连续大幅下挫后迎来初步止跌信号。盈利端，公司Q2净利润同比激增1299.9%至71.62万亿韩元，每股收益达10,849韩元。旗下DS半导体部门贡献了全公司逾99%的营业利润，AI芯片需求爆发的红利几乎全部流入这一部门。

然而，同为全球两大存储龙头，SK海力士 (KS:000660)业绩与股价表现却和三星形成鲜明分化。SK海力士Q2运营利润同比激增557%至60.5万亿韩元，营收增长257%至79.3万亿韩元，双双刷新季度纪录，但均低于市场此前预测的运营利润约64.2万亿韩元、营收约83.9万亿韩元。SK海力士ADR（SKHY）7月29日纽约市场收市报126.79美元，跌幅2.60%，盘中最低触及52周新低124.80美元，盘后进一步跌至125.09美元。

业内分析梳理了 SK 海力士盈利未达预期三大核心诱因：HBM出货节奏滞后导致部分收入确认推迟；与约10家客户签订的五年期长期供应协议（LTA）锁定了价格，削弱了享受现货价格飙升的弹性；HBM敞口过高反而限制了通用内存价格上升带来的超额收益。

Etoro亚太及中东地区首席分析师Josh Gilbert指出，「当你是驱动英伟达芯片的高带宽内存的主导供应商，AI热潮会直接体现在你的利润表上。这意味着市场不太可能只盯着头部数字，更关键的问题是，利润率和业绩指引能否支撑其近期的股价表现。」SK海力士总裁宋铉宗在财报电话会议上表示，「主要客户仍在持续要求更多内存供应」，并透露HBM4已于第二季度开始大规模发货，下半年将进一步扩产，2026年资本开支预计达40万亿至50万亿韩元区间上沿。

两大存储巨头业绩冷暖分化的背后，是韩国股市一场规模空前的去杠杆风暴。韩国KOSPI指数7月29日（周三）盘中最深跌幅达12.6%，触发20分钟交易熔断，最终收跌6%，延续前一日近11%的跌势。两日合计跌幅令KOSPI从逾一个月前高点累计下挫近40%，蒸发市值约2.18万亿美元。

法国兴业银行亚洲股票策略主管Frank Benzimra直言，「这无疑是一笔极度拥挤的交易正在被平仓。如果看市场下跌的目标，都是杠杆敞口最大的股票。目前很难判断抛售何时结束，但当下这绝不是我们想要持有的交易。」

高杠杆单股ETF的快速扩张是此轮崩跌的重要推手。韩国财政部长已就单股杠杆ETF的引入向国会道歉，监管当局随即宣布限制单股杠杆产品个人持仓上限，并提高交易成本，同时推进建立紧急市场稳定机制的法律框架。新规的具体实施时间表尚未公布，其落地节奏将直接影响市场去杠杆进程及KOSPI短期波动率。

技术面上，韩国KOSPI指数周线RSI已跌至历史最低水平，深度超卖信号明显。但美国银行数据显示，过去四周韩国股市约吸引160亿美元资金在高位追入，仓位重置压力尚未完全释放，市场去杠杆仍是持续过程而非一次性事件。三星电子当前报价距其52周高点374,500韩元仍有约44%的距离，反映市场对AI芯片超级周期持续性的顾虑并未消散。

此外，三星电子今日公布的为初步业绩，包含分部数据及下半年指引的完整财报正式发布时间待三星电子官方公告确认，其中HBM4出货量目标及代工业务产能利用率，将是投资者判断估值是否已充分消化的核心依据。

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