Investing.com - BCA Research在一份报告中指出，日元跌至近40年低点，根源在于日本央行宽松的货币政策所引发的通胀压力，而非外界对日本公共财政状况的担忧。

BCA预计，日元和日本国债将在2026年底前持续承压，但同时建议投资者着手准备，在今年冬季开始买入这一严重低估的货币。

该机构认为，传统的利率差异已无法充分解释日元的疲软走势。通胀预期指标以及日本收益率曲线的相对陡峭程度，才是近期美元/日元和欧元/日元汇率变动的更有力解释。

目前，日本实际政策利率为-0.75%，BCA将其定性为高度宽松——而与此同时，日本经济已出现过热迹象。日本年度薪资谈判已连续三年实现逾5%的涨幅，信贷增速在6月份达到5.7%，创下疫情以外逾30年来的最快增速。

BCA预计，到2027年6月，日本整体通胀率将升至2.7%，核心通胀率将升至3.1%。通胀的持续攀升最终可能迫使日本央行转向更为鹰派的立场，从而为日元提供支撑，并推动日本收益率曲线趋于平坦。

此外，货币和债券市场的低波动性助长了以日元融资的套利交易，进一步加剧了日元的抛售压力。大量投机性空仓的积累意味着，一旦市场波动性上升或当局出手干预，日元存在急剧反弹的风险。

BCA建议在年底前继续低配日本国债，并在冬季开始积累日元头寸。该机构还以1.4%的亏损平仓了此前的做空美元/日元头寸，转而建立做空瑞郎/日元的交易。

该机构将日本银行股评级调整为中性。尽管收益率上升有助于提振银行盈利能力，但若日本央行未来政策转向导致收益率曲线趋平，则可能压缩银行的贷款利差。

BCA表示，日本高企的政府债务并不构成迫在眉睫的财政危机，理由是日本拥有经常账户顺差、庞大的海外资产规模，以及持续下降的净债务占GDP比率。

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