Investing.com - 美国银行策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）建议投资者将资金从风险资产中撤出，并警告称，他所描述的"赤裸裸地鸽派"美联储将迫使金融条件持续收紧，直到采取更为激进的政策立场以重建其公信力为止。

哈特内特写道："美联储态度赤裸裸地鸽派，因此金融条件将持续收紧，直至美联储被迫通过激进加息来重建公信力。"他将8月28日列为关键转折节点——届时凯文·沃什（Kevin Warsh）预计将出席杰克逊霍尔（Jackson Hole）年度研讨会。哈特内特将此次会议定性为通过收益率上升推动政策转向的潜在拐点。

他表示："我们建议从风险资产中撤退/轮换，而非加仓，直到通胀明显升温，或出现那种’收益率上升、美元下跌’的债券市场自发性警示事件，迫使货币与财政政策双双转向。"

在哈特内特看来，风险资产重新具备吸引力需满足两个条件：一是通胀出现明显回升；二是出现债券市场自发警示事件，即收益率大幅上行的同时美元急剧下跌，足以迫使货币与财政决策者改变方向。根据美国银行的研报，此次呼吁并未附带具体的指数点位或收益率阈值。

美联储公信力问题只是哈特内特分析框架的一半。他同时指出，亚洲正在上演的货币干预故事或许是本周最具决定性意义的发展动态。

他写道："美国、日本、韩国协调外汇干预是本周最重要的事件，因为政策制定者正试图阻断日元崩溃、日本国债收益率飙升、风险蔓延至韩国和中国台湾债券市场，以及美国国债遭遇无序抛售等一系列连锁风险。"

在哈特内特看来，日元无序贬值将引发连锁反应：日本国债收益率急剧攀升，压力蔓延至韩国和中国台湾债券市场，并以破坏稳定的方式引发资本从美国国债市场外流。

美国银行还指出了一个新的地缘政治维度，正在驱动政策制定者在这一问题上的紧迫感。哈特内特认为，"美国政策制定者将采取行动，防止日本、韩国和中国台湾股市的下跌阻碍其与中国争夺人工智能主导权的进程"，并将协调干预定性为他所称的人工智能驱动新时代下"价格维稳行动"（PKOs）的组成部分。

其逻辑在于，日本、韩国和中国台湾的半导体及科技产业生态系统，对于中美科技博弈而言具有重要战略意义，不能因货币错位而陷入动荡。

美国银行援引了KOSDAQ指数，以2022年10月和2026年7月作为十年期走势图上的参考节点，作为其干预叙事的佐证，以此说明当货币与债券压力交织时，区域股票市场的波动可以有多剧烈。

随着8月28日杰克逊霍尔会议被标注为一个重要的日历风险节点，投资者大约还有四周时间来观察收益率走势能否印证或推翻哈特内特的判断。

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