（来源：储能产业网）

7月28日，据路透社报道，国轩高科正与大众汽车展开深度磋商，计划接手其西班牙瓦伦西亚的电池工厂。这座规划40GWh产能的核心项目，是大众欧洲电池产能布局的关键落子，原本承担着服务欧洲本土新能源车企的重要使命。

不过受全球电动车市场需求不及预期、施工及供应链问题拖累，这座工厂的投产时间多次延后，整体推进节奏不及预期。也正因如此，大众希望引入合作方共担运营压力，国轩高科成为最合适的合作人选。

据披露，按照目前洽谈的方案，国轩有望拿下项目多数股权并主导运营，但双方仍存在核心分歧，大众始终不愿放弃工厂的控制权，这场博弈也让这次跨国合作备受行业关注。

与此同时，国轩的北非海外布局迎来了实质性落地利好，资金端获得强力加持。非洲开发银行正式批复专项贷款，为其摩洛哥电池子公司提供1亿欧元融资（7.78亿元人民币），专门用于当地一体化磷酸铁锂超级工厂的建设。

这笔贷款的落地意义十足，不仅能保障项目顺利施工建设，后续非洲开发银行还将牵头引入更多合作资金，进一步放大项目建设规模。

据悉，这座摩洛哥工厂定位全产业链基地，覆盖正极材料、电芯生产全流程，一期规划10GWh产能，远期可扩容至100GWh，建成后将成为北非、中东地区首座同类一体化电池制造项目。

依托密集的海外布局落地，也让外界看到了企业成长的阶段性特征，大规模产能扩张的背后，是公司持续的资金投入，也让其处于产能建设、主业利润修复的成长周期，不少人因此质疑其扩张节奏是否过于激进。

但纵观全局，国轩的布局有着清晰的长期逻辑，正通过海外布局突破行业内卷，依托多元业务补齐盈利短板，稳步夯实二线龙头的行业地位。

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看着财务压力偏大，实则是扩张期的阶段特征

很多人对国轩的顾虑，基本都来自财务层面。持续海外建厂、项目投资密集落地，让公司资金支出体量持续走高，资产负债率、短期负债数据看上去比较紧绷，为了保障项目周转，公司也会通过减持股权、定增募资、海外贷款等常规方式补充现金流。单看这些数据，很容易让人觉得公司经营压力不小。

但放在整个行业来看，这其实是所有二线电池企业全球化扩张的共性问题。重资产建厂、产能落地、供应链搭建，本身就是长周期、高投入的事情，前期投入大、回报慢是常态。

再细看利润结构也能发现，国轩近期亮眼的业绩增长，大多来自投资收益这类非经常性损益，动力电池主业还处在稳步修复阶段，利润释放相对温和。

这并不是经营出了问题，而是发展阶段决定的。一边持续投入建产能、铺渠道、拓海外，一边等待产能释放、订单落地、利润兑现，这种先投入、后收获的模式，恰恰是新能源制造企业成长的必经过程，阶段性资金紧张完全在合理区间。

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国内排位胶着，海外布局打开全新增长空间

如今的动力电池行业格局，其实特别清晰。宁德时代、比亚迪稳稳占据头部位置，市场优势很难撼动。而第三名往后的第二梯队，竞争就非常热闹了，各家产能、销量、客户结构都差不多，排名经常你来我往、频繁轮换。

国轩目前稳定处在国内前三梯队，和中创新航等对手的差距极小，属于贴身竞争的状态。国内电池行业价格战持续了挺长时间，各家车企压价、原材料波动，把动力电池这块业务的利润空间压缩得很克制，想要真正突围，必须找到新的增量突破口，而海外市场，就是国轩选的答案。

这两年国轩的海外布局可以说是全面提速。随着欧洲、北非当地新能源扶持政策日益完善，电价、整车配套环境成熟，海外市场的产品定价和盈利空间整体友好。

其摩洛哥一体化磷酸铁锂工厂获得大额欧元贷款支持，即将投产，覆盖从材料到电芯的完整产能，辐射整个北非、中东市场；

西班牙本地还落地了电池回收、正极材料项目，搭建起了欧洲本地闭环供应链；此外多个海外基地的同步推进，让国轩的海外装机量、海外营收持续暴涨。

简单来说，当其他二线厂商还在国内内卷拼价格的时候，国轩已经悄悄走出国门，靠全球化布局拿到了更稳定的市场和更长期的增长空间。

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储能全面崛起，成为最稳的第二增长曲线

如果说海外产能是国轩的未来底牌，那储能业务，就是当下最扎实的增长底气。

熟悉行业的人都知道，动力电池行业周期性强、价格波动大、竞争激烈，而储能赛道需求稳定、增长确定性高，是近几年新能源行业最优质的赛道之一，而国轩早已在这里悄悄站稳了脚跟。

放在几年前，储能还只是国轩顺带布局的配套业务，如今已经搭建起从头到尾完整的产业链闭环，从正负极原材料、储能电芯、智能管理系统到整套光储一体化解决方案，核心环节全部自主把控，不用过度依赖外部供应商。

资质层面更是拿到了全球公认的硬核背书，斩获标普全球储能电芯、储能系统双Tier1认证，这也是海外高端储能项目招标的核心通行证，足以证明其产品实力得到国际市场认可。

产品布局上，国轩覆盖了大型电网储能、工商业储能、户用储能、数据中心UPS储能等全场景需求，适配全球不同地区的能源场景。

尤其是基站备用储能电芯，长期稳居全球市占率第一，基础盘非常稳固。同时全新的构网型储能系统落地，安全性、适配性、经济性全面升级，完美契合海外严苛的储能安全标准。

落地项目更是遍地开花，今年以来，澳洲目前规模靠前的直流耦合光储一体化项目已经正式开工，整体配套 281MW/843MWh 储能系统，整套设计、设备供货、后期并网调试全由国轩承接，建成之后能够满足十几万当地家庭日常用电调配需求；

中东阿联酋、埃及也接连落地大型独立储能电站，依托储能系统平抑当地光伏发电昼夜波动大的问题；

东南亚多国工商业储能订单持续落地，海外储能营收占比一路走高。等到储能产能完全释放，能够有效对冲整车电池利润单薄的现状，整体盈利水平会迎来明显改善。

整体看下来，国轩高科现在的发展逻辑特别清晰。短期的资金压力、利润修复缓慢，都是扩张期的正常现象，并不是发展隐患。

回看行业这十几年的发展逻辑就能看得很明白，早些年整个电池行业拼尽全力压低成本、拉高产能、抢占装机规模，大家比拼的重心基本都集中在生产制造端。可现在海量电池设备不光装进车里，还大面积铺进电站、工厂、千家万户屋顶，行业比拼维度早就变了。

单纯造出电池已经远远不够，前期合理规划设计、施工阶段标准化安装、投入使用之后常态化运维巡检、全生命周期安全监测，整套配套服务体系缺一不可。

国轩当下一边扩充全球动力电池产能稳固基本盘，一边全力做大储能优质盈利业务，本质上就是顺着行业新阶段的节奏补齐综合实力。