（来源：财经林妹妹 财经林妹妹）

市场继续跷跷板，指数虽然收跌，但市场还是大面积飘红，4000+上涨，资金再平衡配置还要多久？

机器人，低波红利，AI应用，商业航天，科技硬件，市场每一轮大主线行情过后，资金都会陷入一轮其余板块抽血前期热门板块的阶段，然后等待下一波大主线的诞生，A股从924行情过后一直是这个情况。归结原因，这主要是A股资金结构决定的。

市场大部分时间是存量博弈市场，而阶段行情靠增量推动（两融高风险偏好的资金），量化基本是助涨助跌的状态，一旦趋势形成短期很难逆转。在A股大部分人“保本出”的心态，所以每一次的反弹，都会有大量的抛盘。你套在科技里，想着蹲个反弹就跑吧，机构也是这么想的，模型也是这么跑的，反弹就是这么越来越弱，越来越少的。

还守在科技朋友，相信订单和未来业绩，要具备一定的耐心，因为当下跌估值降低，横向性价比优势出来时，资金还是会回流的。而回流方向上还是Q3业绩环比继续增长，且27年看不到下滑的方向，这需要对产业链的深度研究和判断了。

那逻辑还在不？核心还是看大企业砸不砸钱了。

近期外部美股科技巨头修复以及港股互联网修复，核心是国内外云厂商开始商业化变现，改善利润率和回报率。其中微软和亚马逊最新财报显示，其云业务（Azure和AWS）增速分别达到‌43%‌和‌37%‌，创下近年新高。企业端AI付费产品放量及资本开支上调，彻底缓解了市场对“AI只投入难变现”的担忧，验证了云计算作为AI落地核心载体的商业逻辑。

虽然国内外市场环境存在差异，但“AI赋能云计算”的成长主线具有共通性。海外巨头验证的商业模式为国内赛道提供了重要参照，促使市场重新评估国内云厂商的估值潜力，加上国内相关厂商估值很低，所以走出来的原因是估值修复+逻辑重塑。

不过换个思路看，云厂商既然通过投入AI基础设施获得盈利，那么短期内也就不会缩减相关投资，AI硬件的产业逻辑没发生变化。不过产业逻辑和短期股价表现不划等号，主要提供的是长期支撑，景气周期进行到哪个阶段和业绩兑现才是能不能再走一轮行情的关键。

板块看，继续轮动，今天领涨的板块又换成了新能源设备（风电光伏电网），机器人方向主要是宇树科技即将上市的影响，这几个板块指数距离5月市场分化阶段还有很大一段距离，一方面说明可能有空间，但另一方面说明里面套牢盘也不少。技术面看，市场各大指数依然没能脱离下降趋势，10日线依然是一个无法突破的“防线”，一方面意味着科技端暂时没有企稳，另一方面也意味着其他方向也缺乏大机会。

我复盘了一下年初至今，同花顺90个行业指数，74个年内还是下跌的，只有16个上涨了，涨幅最多的依然是半导体相关，其次是油气煤炭电力小金属等，共同属性就是要么是高景气，要么是高红利。

而跌幅居前的机场航运，白酒，汽车零部件，旅游酒店，电器等，大部分都是行业处于非景气周期内的，这类方向没出现基本面逻辑改观的话，最多也就是反弹。

而弱势市场中，哪个板块在放量其实更值得注意，目前软件、电网设备、文化传媒、游戏、银行是在市场整体缩量时还在放量的板块，是当前最值得注意的方向。

短线上，这周末不少媒体在吹AI应用，短线风格上近期有点回归小微盘的感觉，对相关方向的带动比较明显。

不过同样的剧本其实已经连续4周上演过了，从机器人→商业航天→创新药→AI应用，热度都没持续太久，大部分都回归了原点，这次AI应用大家觉得会不一样么？