专题：聚焦美股2026年第二季度财报

　　埃隆・马斯克的拥趸从未拥有如此多聆听他发声的机会。周二，完成上市的 SpaceX 将迎来上市后首次财报发布。市场普遍预期马斯克将出席财报电话会议；这也是本财报季他第二次亮相电话会议，几周前他刚参加完特斯拉财报沟通。

　　SpaceX 财报发布两天后，也就是本周四，公司早期股东的首轮限售期正式解禁。海量新增股份将涌入市场，流通股本大幅扩张。限售解禁通常会在解禁前几周对股价形成压制，SpaceX 也未能例外：近几周股价持续下行。上周五该股收盘报 108.37 美元，较 IPO 后的历史高点下跌 49%，较发行价下跌 20%。

　　客观来说，SpaceX 135 美元的 IPO 发行价估值本就极度虚高；即便当前市值 1.4 万亿美元，估值依旧显著偏高。当然，价值投资这套逻辑，马斯克的忠实追随者很难认同。

　　尽管如此，我们判断本周 SpaceX 股价有望小幅反弹，核心驱动大概率是一份乐观的财报数据。标普全球市场情报数据显示，华尔街分析师预测其 6 月季度营收 68.19 亿美元。我们暂时无法判断同比增速 ——SpaceX 招股书并未披露 2025 年分季度数据，但公司 2025 全年总营收 186 亿美元，预示该季度营收同比大概率实现可观增长。此外，公司一季度营收 46.9 亿美元，同比上涨 15%。

　　营收增长之外，市场重点关注 SpaceX 的现金消耗规模。分析师预估，受 140 亿美元资本开支拖累，本季度现金消耗将达 109 亿美元。（一季度 SpaceX 资本开支为 100 亿美元。）各大云厂商单季度资本开支普遍达到 4000–5000 亿美元，SpaceX 投入规模远不及它们；但与此同时，SpaceX 营收体量和云巨头差距巨大，意味着它没有同等雄厚的资金缓冲。

　　分析师预测，SpaceX 明年资本开支将翻倍，到 2027 年 6 月季度达到 250 亿美元。跟踪这项数据至关重要：SpaceX 与特斯拉存在极高的合并可能性。特斯拉最新财报已经显示，受资本开支扩张影响，自身同样陷入现金消耗。倘若二者合并，资金压力可想而知。

　　其他重点财报预告

　　本周财报发布日程十分密集。除 SpaceX 外，Snap、Pinterest、帕兰提尔、爱彼迎、DoorDash、优步、Shopify、声破天、AMD、Instacart 等企业均将披露业绩。重点业绩预期整理如下（数据来源：标普全球市场情报）：

　　Snap（周一）

　　营收：15.3 亿美元，同比 + 13.9%

　　每股收益：亏损 0.12 美元 受广告业务增长乏力影响，Snap 股价近期持续低迷。一季度广告收入仅增长 2.7%，订阅业务拉动整体营收增速回升至 12%。市场重点观察广告业务是否出现改善。

　　Palantir 帕兰提尔（周一）

　　营收：18 亿美元，同比 + 81%

　　每股收益：0.31 美元，同比 + 138% 依托政企客户对 AI 软件服务的旺盛需求，帕兰提尔近期走势强劲。去年营收增速提升至 56%，机构预计今年全年增速进一步升至 73%。“前置部署工程师” 模式由帕兰提尔首创，本质是派驻技术顾问贴身服务客户。如今大量面向企业销售 AI 产品的科技公司都效仿这套模式。

　　Spotify 声破天（周二）

　　营收：47.9 亿欧元，同比 + 14%

　　每股收益：盈利 2.75 欧元；去年同期亏损 0.42 欧元 近期增长主要依靠涨价，同时推出多档位会员，覆盖有声书、播客等持续扩张的业务。但广告板块增长持续落后。

　　AMD（周二）

　　营收：113 亿美元，同比 + 47%

　　每股收益：1.05 美元，同比 + 94% AMD 长期在芯片赛道处于追赶位置，而 AI 浪潮为公司带来巨大机遇。去年业绩增速大幅抬升，受通用 CPU 与 AMD AI 芯片供需紧张推动，机构预期今年增速继续走高。

　　Uber 优步（周三）

　　营收：142.65 亿美元，同比 + 12.7%

　　每股收益：0.83 美元，同比 + 31.7% 今年营收增速有所放缓，主要源于英国地区订单收入会计准则调整，导致账面营收缩水。基本面依旧稳健，一季度总订单金额同比增长 25%。和 DoorDash 类似，优步依靠海外并购扩张外卖业务：近期达成 148 亿美元收购德国外卖平台 Delivery Hero 的交易。

　　DoorDash（周三）

　　营收：43.37 亿美元，同比 + 32%

　　每股收益：0.47 美元，同比 - 28% 去年收购欧洲外卖平台 Deliveroo 后，公司增长提速。一季度整体营收增速 33%，若剔除 Deliveroo 贡献，内生增速为 21%。

　　Shopify（周三）

　　营收：34.4 亿美元，同比 + 28%

　　每股收益：0.30 美元，同比 - 57% 这家电商 SaaS 企业维持稳健增长，同时持续推出新品，布局 AI 搜索、智能购物工具，应对 AI 带来的行业变革。

　　Airbnb 爱彼迎（周四）

　　营收：35.75 亿美元，同比 + 16%

　　每股收益：1.25 美元，同比 + 21% 去年增速回落至 10%，今年回暖；本季度业绩有望受益于世界杯带来的出行需求。

　　Instacart（周四）

　　营收：10.25 亿美元，同比 + 12%

　　每股收益：0.54 美元，同比 + 32% 科技板块里业绩表现最为稳定的企业之一。营收常年稳定维持 11%–12% 增速，增长来自生鲜配送主业与广告业务，预计本季度延续该趋势。