日元周一大幅上涨。市场猜测，在美国与日本上周采取协调干预行动后，当局可能再次出手支撑了日元。

　　东京早盘交易期间，日元由小幅下跌转为兑美元一度上涨1.4%。随后，日元回吐大部分涨幅，伦敦时段交投于1美元兑156.70日元附近。这也增加了另一种可能性，即紧张不安的交易员或算法交易可能是此番异动的原因。

　　“仅从价格走势看，像是干预，”麦格理集团驻新加坡策略师Gareth Berry表示。“日本财务省能够借机打击美元/日元走势、打破一些支撑位的时间窗口有限。”

　　根据国际货币基金组织的框架，如果官方干预在六个月内不超过三次，且每次持续不超过三个工作日，一种货币仍可被归类为自由浮动货币。按照这一标准，在周四和周五入市操作后，日本周一仍可再次干预汇市。

　　日本财务省和美国财政部目前正以数十年来前所未有的力度合作，以支撑日元汇率，这无疑加大了做空日元的风险。美国财政部长斯科特·贝森特表示，如有必要，美国会毫不犹豫地再次介入市场。美国总统唐纳德·特朗普对最近的行动表示称赞，将此次干预描述为“友谊的象征”。

　　日本财务大臣片山皋月周一在声明中证实了与美国15年来的首次联合汇市干预行动，并警告做好再度行动的准备。声明称，“日本财务省将继续密切关注事态发展，并与美国财政部保持密切沟通。我们将毫不犹豫地采取进一步的联合干预措施。”

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　　日本最高外汇事务官员三村淳明确表示将保持警惕。他告诉记者，“自从去年9月美日发表联合声明以来——实际上甚至在此之前——我一直与美国财政部就一系列问题保持密切沟通。真正的工作现在才开始，我们将全力以赴。”

　　官员们正在拓展工具箱。片山表示，日本未来也将利用美联储一项机制，该机制允许各国央行以美债作为抵押品获得美元。这项机制是在2020年疫情期间市场剧烈波动期间设立。

　　尽管许多投资者仍然质疑当局是否有能力在日均交易额达9.5万亿美元的市场改变日元的长期走势，但短期而言，他们的市场影响力毋庸置疑。上周尾声的短短两天内，他们就扭转了日元两个多月的跌势，动用的手段包括直接在市场上买入、官员致电外汇交易银行以及贝森特和片山的口头干预等。

　　高盛集团策略师Kamakshya Trivedi等人在报告中表示：“如果日元开始回吐近期涨幅，就像今年5月的情况一样，当局很可能在未来几天进一步干预。我们仍然认为，干预是当局争取时间、等待基本因素转好的有效手段。”

　　上周五纽约交易收盘时，日元报1美元兑157.40日元，创下5月初以来的最强水平。此前，日元兑美元一度徘徊在164附近，接近1986年以来的最低水平。

　　日元持续承压，影响因素包括油价上涨、日本持续的财政赤字以及与美国等主要经济体之间巨大的利率差距。日元贬值已给东京敲响警钟，不断上涨的进口成本令企业和消费者倍感压力。

　　如果不能阻止日元下跌，其影响将远不止限于日本，因为日本金融市场的动荡往往会蔓延到全球。

　　“近期事态发展的重要意义或许不在于干预本身，而在于它传递的信息：市场越来越相信，日元过度疲软不再仅仅是日本的问题，”瑞穗银行驻伦敦高级货币策略师Masayuki Nakajima表示。“华盛顿方面越来越担心日元大幅贬值和日本国债市场波动加剧带来的风险，尤其是可能对美国国债市场产生的溢出效应，这很可能是推动行动发展的部分原因。”

　　今年早些时候，日本国债的波动震动了美债市场，并引起贝森特的不满。与此同时，日元贬值越能让日本在对美贸易中获得优势，就越有可能激怒特朗普。

　　当被问及美国帮助日本能获得什么好处时，特朗普在空军一号上说，“经济利益。而且，这对世界经济也有好处。”

　　曾任职摩根大通和桥水基金、现任Council on Foreign Relations高级研究员的Rebecca Patterson表示，日本已在抛售美国国债以筹集资金用于其干预行动。“更大规模、更持久的资产配置调整可能会给美债收益率带来更大威胁。”她指出。“确保日本不迈出这一步，是贝森特想要做的。”

　　贝森特力挺日元的决心在媒体的报道中得到了清晰体现，媒体上周五发布了一张图片，显示贝森特在戴维营举行的内阁会议上面前放着一个记事本，上面写着“待办事项”，在这下面写着“买入50亿至100亿美元的日元”。此前，他上周四接受Fox Business采访时就曾表示，日元“被严重低估”，“过度波动”是不健康的。

　　“鉴于与美国的联合行动仍在进行中，如果止损单被触发，美元/日元可能会跌破155，”华侨银行策略师Moh Siong Sim说道。“但干预能否成功扭转日元疲软的局面，取决于干预措施是日本央行更鹰派立场的补充，还是替代。”

　　据一位知情人士透露，日本当局上周五在纽约交易期间买入日元、卖出美元。日本媒体报道称，日本政府和央行连续第二天干预，买入日元，而另据英国媒体报道称，纽约联邦储备银行也代表美国财政部卖出欧元、买入日元。

　　据媒体援引两名知情人士称，纽约联储当天至少要求两家美国大型银行查询日元兑欧元的汇率。

　　上周五，日元兑美元和欧元均上涨超过1%。上周四，日元兑美元盘中一度飙升超过3%，基于日本央行账户对比和货币经纪商预测的数据显示，日本当日支出约8.45万亿日元（528亿美元）。这很可能是东京有史以来单日最大规模的干预措施。

　　“美国和日本协调干预，以及美国采取抛售欧元的罕见举措，表明两国正齐心协力地试图改变货币走势。”Astris Advisory Japan战略主管Neil Newman表示。“因此，如有必要，我们应该预料到会有进一步的干预措施。”