花旗：存储股回调是买入良机，上行周期仍处早期阶段

Investing.com - 花旗策略师表示，当前由人工智能驱动的存储芯片上行周期仍处于早期阶段，并认为此轮周期的表现有望超越2001年至2007年间行业上一次重大上行周期。

本轮周期与当年那场长达七年的NAND闪存上行周期颇为相似。彼时，MP3播放器和数码相机等新兴应用推动了需求增长，NAND闪存也逐步取代了磁带和胶卷。

存储股近期在经历一轮强劲反弹后大幅回落，美光科技（NASDAQ:MU）、三星电子（KS:005930）和SK海力士（KS:000660）均较近期高点下跌逾20%，市场对估值偏高及AI资本支出的担忧是主要压力来源。

但花旗策略师认为，本轮周期"有望超越2001至2007年的上行周期，因为AI需求同时拉动了DRAM和NAND的需求。"他们还指出，客户正在签署三至五年的长期协议（LTA），这表明本轮上行周期的持续时间将超出市场最初预期。

此外，花旗还重点指出高带宽内存（HBM）芯片持续短缺的问题。花旗预计，这一供应紧张局面将促使AI芯片制造商从"纵向扩展"模式转向"横向扩展"模式，即部署更多数量、但每颗GPU搭载HBM容量较低的芯片，而非将算力集中于少数高性能芯片之上。

尽管每颗GPU的HBM容量有所下降，但花旗预测，随着每套AI系统的GPU数量从72颗扩展至576颗，单套AI系统的HBM总容量仍将大幅提升434%，从20.7太字节跃升至110.6太字节。

策略师们还注意到，SK海力士在第二季度业绩电话会议上表示，正在评估股东回报方案。鉴于该股近期的回调，花旗预计海力士将在第三季度业绩发布前宣布股东回报计划。

"随着中长期盈利能见度逐渐清晰，并在持续的AI存储上行周期及通过长期协议锁定的大量预付款支撑下，我们预计海力士将分享积极的市场展望，并推出可观的股东回报方案，"花旗团队写道。

花旗重申对SK海力士的买入评级，将其2026年和2027年营业利润预测分别上调4%和3%，并维持310万韩元的目标价不变。

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来源名称：Investing.com 中文站

原文标题：花旗：存储股回调是买入良机，上行周期仍处早期阶段

原始发布时间：2026-08-06T12:19:04.000+00:00

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核验日期：2026-08-06T12:19:04.000+00:00

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