报社(北美)讯 曾长期主张宽松财政政策、担任美国总统乔·拜登（Joe Biden）经济顾问委员会主席的贾里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein），如今对美国政府债务问题态度骤变，公开发出警告：如果财政路径不变，美国正在走向一场“债务冲击”，其危险程度不亚于一场全国性的学生贷款违约危机。
在《纽约时报》（The New York Times）本周三（7月9日）发表的专栏文章中，Bernstein坦言，他曾是赤字问题上的“鸽派”，主张财政宽松、反对紧缩政策，认为财政紧缩“弊大于利”。
“我不再是了。”伯恩斯坦写道，“和许多昔日的鸽派一样，我已经转向鹰派立场，因为美国当前的财政数学正变得越来越危险。”
学生贷款类比：收入增长赶不上利息上升，美国恐步入“债务违约型国家”
伯恩斯坦引用经济学家奥利维耶·布兰查德（Olivier Blanchard）的研究指出，只要经济增长率超过政府债务利率，财政赤字是可以长期维持的；但如果情况反转，债务负担将迅速加剧。
他以学生贷款作比：“只要大学毕业生的收入增长快于债务负担，他们就能正常还款。但如果贷款额度过高，而收入增长停滞或下降，那问题就来了——这正是美国政府目前面临的处境。”
这一警告并非空穴来风。数据显示，2000年至2020年间，美国联邦学生贷款债务人从2100万人激增至4500万人，债务总额更从3870亿美元暴涨至1.8万亿美元，增长速度超过任何其他家庭负债类型。
利率飙升、债务成本失控：伯恩斯坦直指特朗普时代政策是根源
伯恩斯坦指出，从2000年代初起，美国10年期国债的通胀调整后收益率曾长期低于经济增长预测值，使财政压力尚可承受。然而，疫情支出与通胀飙升引发美联储激进加息，债务利率与GDP增长率如今双双升至2%以上，对债务可持续性构成“潜在转折点”。
尽管拜登政府在疫情期间实施了万亿级别的财政刺激政策，伯恩斯坦却并未点名现任政府的支出责任，而是将矛头直指前总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）。
他指出，特朗普的关税政策和减税法案正是当前债务风险飙升的推手。“高关税削弱经济增长，同时推升通胀与利率；而减税则直接推高债务本身，并增加利息支出。”
为防止债务危机最终迫使政府被动“断崖式削减支出或暴力加税”，Bernstein建议国会应设立“财政安全阀”（break-glass triggers）机制，提前设定财政自动响应措施。
债务利息支出明年将破1万亿美元，仅次于社保
据美国负责任联邦预算委员会（Committee for a Responsible Federal Budget）数据，当前美国支付债务利息的金额已超过医疗保险（Medicare）和国防预算，2025年将突破1万亿美元，仅次于社会保障支出。
与此同时，特朗普时代的减税政策及其延续效果预计将在未来几年内新增数万亿美元赤字，使得债务占GDP比重将很快超过二战后的历史最高水平。
高盛（Goldman Sachs）在6月的一份报告中警告：“当前的财政路径已难以为继。在经济强劲时期，美国的结构性财政赤字依然高企，债务/GDP比逼近战后峰值，而更高的实际利率使得债务和利息支出在GDP中的占比正沿着比上一个经济周期更陡峭的路径上行。”
市场需警惕“迷你财政危机”逐步累积
尽管WFC并未认为美国将面临立刻的全面债务危机，但也警示说，如果国会或政府不展现出对长期财政纪律的承诺，“市场将迅速做出反应”。届时，不仅可能引发市场波动，也将迫使美联储出手干预以避免金融系统不稳。
伯恩斯坦的转鹰，代表着一种深层次的政策焦虑：当“借更多钱”不再是无成本的选择，债务红线就成了无法忽视的风险边界。
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