2026年7月27日｜速看
资料说明：原始资料日期 2026-07-27。内容用于研究交流，不构成投资建议。涉及策略、估值、目标价或交易观点时，请结合原始资料、最新公告及自身风险承受能力独立判断。
2026年7月27日|速看
🕐 12:00 更新
扫描日期：2026-07-27 12:00 | 本日新增：154份（外资研报 20 + 内资研报 84 + 调研纪要 50） 财联社VIP、红宝书今日无更新
📌 今日头条
主题
核心信号
长鑫科技今日上市野村首次覆盖N长鑫"买入"、目标价116元（IPO价8.66元，隐含空间+1239%）：全球DRAM供给短缺难缓解，长鑫份额将由约10%升至2028年约18%，2026-28年收入/净利CAGR 63%/74%；调研纪要多篇聚焦长鑫上市带动半导体基建产业链（东北电子"三种视角估值长鑫"）。存储超级订单伯恩斯坦：旧金山AI峰会上SK海力士与英伟达签署5000亿美元+合作意向书（含2GW Vera Rubin DSX AI工厂2027年上线），三星与博通签署2000亿美元存储（含HBM）+代工MOU（2nm及以下、2.3D/2.5D封装）——凸显存储对AI的重要性，回调即买点（三星/海力士/美光Outperform）。ASML首覆买入华泰证券海外首发：首予ASML"买入"、目标价2500美元，AI需求+存储超级周期驱动全球半导体Capex 2028年达3417亿美元（较2025年+103%），WFE市场翻倍至2414亿美元；2nm逻辑+1c DRAM迁移提升单晶圆光刻价值量，在手订单388亿欧元锁定2027年可见性。杰瑞股份燃机大单东吴证券：杰瑞与美国头部CSP全资子公司再签14.65亿美元燃机订单+5年长期战略合作，该客户累计签约17.2亿美元；AIDC一体化打开成长空间，2027年归母净利预计86.08亿（+118.6%），维持"买入"。进口高增≠内需高增中金宏观：上半年进口同比+26.6%罕见超过出口（+17.6%），但AI相关产品+贵金属贡献77%（AI产品进口4700亿美元、占比30.3%），复进口比例升至7.2%，价格贡献79%远超数量——提振内需仍需政策加力。腾讯WorkBuddy领跑AI智能体国盛传媒：WorkBuddy 6月PC端月访问量突破2097万（为3月发布当月的2.4倍），居桌面端AI智能体赛道第一；中国智能体市场2025-2030年CAGR超50%（804亿→6968亿元），生态+数据+安全三大壁垒粘合腾讯生态。
📂 文件更新概览
分类
本日新增
备注
6. 外资研报20份野村8份、高盛7份、伯恩斯坦5份（含26日发布回补）7. 内资研报84份深度研报约12份，其余为晨会/期货早报/周报/日报等日常报告5. 调研纪要50份覆盖策略、国产算力超节点、长鑫上市产业链、Intel/AMD财报解读、AIDC电力等3. 财联社VIP0份无当日内容4. 红宝书0份无更新
内资研报深度列表（精选）
华泰证券：ASML——At the Heart of AI Compute; Riding the CAPEX Supercycle（首予买入，TP 2500美元）
国盛证券：达梦数据——国产数据库领军，AI+DB启航（首次覆盖买入）
东吴证券：杰瑞股份——百亿燃机复购订单持续超预期，AIDC一体化打开成长空间
中金公司：中国经济——进口为何高增
招商证券：龙净环保——净气筑基，绿能掘金（首次覆盖增持）
西部证券：东星医疗——吻合器全产业链布局，外延有望突破成长天花板（首次覆盖买入）
广发证券：食品饮料行业2026Q2业绩前瞻——行业分化，龙头稳健
国盛证券：传媒AI产业研究系列——腾讯WorkBuddy领跑桌面端AI智能体赛道
东吴证券：金字火腿——探索第二产业，拥抱光模块
中金公司：外汇研究——财政风险如何进入汇率定价
外资研报深度列表
野村：N长鑫（688825.SH）——国产DRAM皇冠上的明珠，首次覆盖给予"买入"（TP 116元）
伯恩斯坦：全球存储行业——英伟达与博通战略合作简评
伯恩斯坦：中国半导体——全球存储接口芯片竞争格局深度拆解（澜起科技Outperform）
高盛：中国光伏——2026年下半年后景气度走弱但估值触底，上调信义光能至买入、福莱特（A/H）至中性
高盛：中国数据中心——2026Q2前瞻：上架节奏放缓压制当期表现，12个月投资逻辑未变；买入万国数据、世纪互联
野村：宁德时代——2026Q2业绩符合预期，股份回购计划释放积极信号
野村：中国互联网及新媒体——大模型专家电话会纪要
伯恩斯坦：亚太量化+基本面组合——2026年下半年17只首选标的
高盛：中国旺旺——盈利预警：FY2026Q1营收净利承压
高盛：携程网——反垄断调查落幕，维持"买入"
📖 重点研报深度解读
1. 【野村】N长鑫：国产DRAM皇冠上的明珠，首覆"买入"目标价116元
核心观点：长鑫科技（CXMT）为中国最大DRAM厂商，今日（7/27）登陆科创板；全球存储供给未来数年难以宽松，长鑫将凭产能扩张、制程迁移与ASP上行加速抢份额，预计2026-28年收入/归母净利CAGR达63%/74%。
需求测算：代理式AI（agentic AI）将驱动2026-30年全球存储用量提升7倍以上（bit CAGR 60%+，已折算4倍内存效率技术），而存储厂扩产仅30-40% bit CAGR，供不应求延续。
份额路径：长鑫bit产量2026-30年CAGR 40-45%，全球DRAM份额由当前约10%升至2028年底约18%。
估值：TP 116元基于20x 2028F EPS 5.8元（给予美光约10x的2倍，反映份额提升+A股溢价）；预计2026-28年归母净利1303/2772/3931亿元。风险：MATCH法案下海外设备（国产化率约40%）与光刻胶等材料获取受限，最坏情形上海扩产（占2028年总产能30-40%）或推迟。
2. 【华泰证券】ASML：At the Heart of AI Compute，首覆"买入"目标价2500美元
核心观点：ASML是全球先进制程扩产的核心供给约束，正迎来"行业Capex上行+单晶圆光刻强度提升"双重顺风；首予买入，TP 2500美元（对应48.7x 2027E PE，现价潜在涨幅39%）。
Capex超级周期：AI需求+存储超级周期共振，测算全球半导体Capex由2025年1681亿美元增至2028年3417亿美元（+103%），WFE市场同步翻倍至2414亿美元（光刻约占25%）。
技术迁移：2nm逻辑与1c DRAM迁移、High NA EUV及高性能Low NA EUV（NXE:3800E已进入批量出货）提升单晶圆光刻价值量；中国大陆需求2027年起有望正常化，或推动ASML上调EUV长期产能目标。
盈利预测：在手订单388亿欧元锁定2027年可见性，2026/2027/2028年归母净利同比+32.7%/+36.4%/+17.3%。
3. 【伯恩斯坦】全球存储：英伟达与博通战略合作简评——存储之于AI的重要性凸显
事件：旧金山AI峰会上，SK海力士与英伟达签署合作意向书：规模5000亿美元+，涵盖下一代AI存储（HBM4及以后）长期技术开发与稳定供应，及2GW Vera Rubin DSX AI工厂（SK电讯，2027年上线）；SK集团另拟5年2500亿美元存储供应合作。三星与博通签MOU：5年2000亿美元存储（含HBM）+代工服务（聚焦2nm及以下+2.3D/2.5D先进封装）。
解读：合作金额主要在存储侧，表明英伟达/博通急需锁定存储供应（参考共识：2027/2028年全球存储年收入约1.3万亿美元）；对台积电影响可忽略（需求排队）。
观点：存储对AI的重要性高于逻辑芯片，近期回调是良好买点；三星/SK海力士/美光Outperform，铠侠Underperform（中国NAND长期威胁，DRAM因无EUV威胁小）；英伟达（CY25-27约1万亿美元AI指引）与博通（明年AI收入1000亿美元+）均Outperform。
4. 【伯恩斯坦】全球存储接口芯片竞争格局深度：澜起科技优势稳固
核心观点：代理式AI驱动服务器CPU复兴，存储接口芯片三大厂商（澜起、瑞萨、Rambus）均受益，行业市场规模2030年有望接近200亿美元（TAM增长65%）；ASIC将占2027年CoWoS基XPU出货的三分之二以上。
竞争格局：Rambus受制于与存储原厂的诉讼历史关系、长周期IP授权合同及Cadence/Synopsys生态竞争，难以从澜起/瑞萨手中夺份额，主要服务AI芯片初创而非一线云厂ASIC项目；其研发开支比澜起高40-50%但收入产出效率更低，经营杠杆释放更慢。
结论：预计Rambus收入与盈利增速均慢于澜起；维持澜起科技Outperform，A股目标价400元、H股520港元。
5. 【中金公司】中国经济：进口为何高增——AI与贵金属贡献77%，不代表内需高增
核心观点：上半年进口同比+26.6%罕见超过出口（+17.6%），贸易顺差同比-1.3%；但拆分显示进口高增由少数商品贡献，不能反映内需高增，提振内需仍需政策加力。
结构拆分：AI相关产品（+47.1%）与贵金属（+172.4%）合计拉动进口增速20.4pct、贡献率77%；AI产品进口4700亿美元占总进口30.3%，来源集中于中国台湾（24.1%）、韩国（21.8%）。
三大特征：①中国原产商品复进口占比升至7.2%（6月）、其中AI产品占76%，或与跨境加工/保税物流有关，不对应同等新增终端需求；②黄金进口上升部分源于境内外价差套利；③价格贡献79.2%远超数量贡献20.8%。
高频跟踪：30城新房销售同比+5.7%（一线+13.2%、二线+17.3%），二手房+6.4%；房企境内信用债净融资-24.4亿元边际回升。
6. 【国盛证券】达梦数据：国产数据库领军，AI+DB启航（首覆买入）
核心观点：信创数据库龙头，40余年技术沉淀、底层代码全栈自研，2025年营收13.06亿（+25%）、归母净利5.17亿（+43%）；首次覆盖给予"买入"。
信创红利：党政信创持续释放集中式数据库增量需求，DM9在集中式+分布式两大类别均获安全可靠测评Ⅱ级；研发（集群数据库突破）、兼容（对标Oracle语法、迁移成本低）、渠道（渠道为主直销为辅）三重优势。
AI布局：依托AI4DB、DB4AI双向技术路线，推出DM9、启云数据库AI助手、数据库一体机DAMENG PAI V2.0（存储节点内置GPU加速引擎+全栈RDMA）、GDMBASE V4.0图数据库。
盈利预测：2026-2028年归母净利6.82/8.45/10.33亿元，对应PE 34.1/27.6/22.5x。
7. 【东吴证券】杰瑞股份：百亿燃机复购订单持续超预期，AIDC一体化打开成长空间
事件：7/22公告与美国头部CSP旗下全资子公司签署14.65亿美元燃气轮机订单+5年长期战略合作协议。
核心观点：该客户为公司首个燃机客户（2025年11月起合作），本次再签两笔合计16.15亿美元订单，累计签约17.2亿美元；合作由单一项目升级为长期战略，验证公司在燃机成撬领域的稀缺交付能力。
成长空间：AIDC电力需求爆发下，燃机一体化（成撬+运维+电站）打开第二增长曲线，此前已布局浮式核能、携手FTAI强化成撬优势。
盈利预测：2026-2028年归母净利39.38/86.08/134.21亿元（+46.9%/+118.6%/+55.9%），对应PE 35.7/16.3/10.5x，维持"买入"。
8. 【国盛证券】传媒AI应用观察：腾讯WorkBuddy领跑桌面端AI智能体赛道
核心观点：腾讯2026年3月9日推出全场景AI办公智能体WorkBuddy，6月PC端月访问量突破2097万、为发布当月（885万）的2.4倍；居桌面端AI智能体访问量第一（前五：腾讯WorkBuddy、字节TRAE IDE、阿里QoderWork、腾讯CodeBuddy、腾讯Qclaw）。
产品与商业化：多端联动（桌面/APP/小程序）构建闭环工作流，覆盖办公/开发/设计三大场景；订阅+积分变现，个人版99-999元/月四档、企业版198-316元/人/月，当前策略重在扩大用户基础而非短期盈利。
行业空间：中国智能体市场2025年804亿元→2030年约6968亿元（CAGR超50%，2025-26增速94%）；竞争处前中期混战阶段，WorkBuddy已构筑生态、数据与技术安全三大壁垒，是粘合腾讯生态的AI超级入口。维持"增持"。
9. 【招商证券】龙净环保：净气筑基，绿能掘金（首覆增持）
核心观点：全球大气治理装备龙头，紫金矿业入主后确立"环保+新能源"双轮驱动；2025年营收118.72亿（+18.5%）、归母净利11.12亿（+34.0%）。
基本盘：大气治理由末端治理迈向多污染物协同控制+深度改造+精细运营，非电行业成重要增量，资源向头部集中；环保设备2025年贡献70%收入、78%毛利。
第二曲线：①矿区绿电已投运约1.2GW，拉果错/麻米措项目投运后年净利合计约2.9-3.8亿；②储能电芯2025年交付约8GWh（95%+外销、已盈利），产能升至13GWh、订单排至2026年底；③电动矿卡LK220E（载重140吨）已在紫金山金铜矿/巨龙铜矿批量交付。
盈利预测：2026-2028年营收136.61/152.83/173.97亿，归母净利14.13亿起步（+27%），首次覆盖"增持"。
10. 【广发证券】食品饮料2026Q2业绩前瞻：行业分化，龙头稳健
核心观点：Q2白酒淡季酒企主动去库存，茅台营销市场化改革+年内多次提价、业绩平稳，其余酒企因去库节奏分化；啤酒受多雨扰动产量下滑，燕京/珠江好于行业。
大众品亮点：零食渠道逻辑主导，量贩5-6月净增门店远超去年同期，鸣鸣很忙/万辰集团占优；东鹏Q2营收双位数增长+PET锁价成本红利；伊利/蒙牛常温奶好于行业，散奶涨价下下半年头部集中加速。
投资建议：白酒历经四年调整、2026年有望迎新一轮发展周期，核心推荐泸州老窖、山西汾酒、贵州茅台、今世缘等；大众品看好吨价温和上涨+新品新渠道，推荐燕京啤酒、天味食品、鸣鸣很忙、东鹏饮料、安井食品等。
🔑 关键信号
市场与策略
政治局会议周：本周迎7月中央政治局会议定调下半年政策，叠加A股中报密集披露与美股科技巨头财报，政策与业绩双重验证；国投证券策略周一见主题"无科技不成牛"。
进口数据背后：中金提示上半年进口高增（+26.6%）主要由AI产品与贵金属贡献77%，价格贡献79%，不代表内需走强，扩内需政策仍需加力。
量化组合：伯恩斯坦发布亚太量化+基本面2026下半年17只首选标的；中金量化周报显示市场表现回暖。
产业趋势
存储/自主可控：长鑫科技今日科创板上市，野村首覆"买入"TP 116元（2028年全球DRAM份额看至18%）；SK海力士-英伟达5000亿美元+、三星-博通2000亿美元存储合作凸显AI存储供应紧张；存储接口芯片市场2030年近200亿美元、澜起优势稳固。
半导体设备：华泰首覆ASML"买入"TP 2500美元，全球半导体Capex 2028年翻倍至3417亿美元；调研纪要聚焦长鑫上市带动的半导体基建产业链与国产算力超节点（WAIC镇馆之宝）。
AIDC/电力：杰瑞股份累计17.2亿美元燃机订单验证AIDC电力需求爆发；高盛中国数据中心Q2上架节奏放缓但12个月逻辑未变（买入万国数据/世纪互联）。
AI应用：腾讯WorkBuddy领跑桌面端AI智能体（6月访问量2097万），智能体市场5年CAGR超50%；达梦数据AI+DB启航，国产数据库信创加速。
新能源：野村评宁德时代Q2符合预期、股份回购释放积极信号；高盛下半年光伏景气走弱但估值触底，上调信义光能至"买入"；龙净环保储能电芯订单排至年底、电动矿卡批量交付。
消费/医疗：食品饮料Q2分化、龙头稳健，白酒2026年有望迎新周期；东星医疗吻合器全产业链+电动化+并购医佳宝，国产替代加速（电动腔镜吻合器占比2030年看至70%）。
风险提示
政治局会议政策力度不及预期，中报业绩证伪高景气赛道；
美国MATCH法案等出口管制升级，制约长鑫等国产存储扩产（海外设备国产化率约40%）；
存储/光刻等高预期赛道若AI需求或Capex指引不及预期，估值回撤风险大；
白酒去库存慢于预期、光伏下半年景气走弱、地产销售改善持续性待验证。
📋 重点文件清单（15份已下载并提取）
序号
文件
类型
页数
提取字数1野村-N长鑫：国产DRAM皇冠上的明珠（首覆买入）外资半导体3127,2812华泰证券-ASML: At the Heart of AI Compute（首覆买入）内资海外科技3546,6473伯恩斯坦-全球存储：英伟达与博通战略合作简评外资半导体1643,9674伯恩斯坦-全球存储接口芯片竞争格局深度拆解外资半导体2432,0845中金公司-中国经济：进口为何高增内资宏观1615,5706国盛证券-达梦数据：国产数据库领军AI+DB启航内资计算机2620,2767东吴证券-杰瑞股份：百亿燃机复购订单超预期内资机械36,3618国盛证券-传媒AI应用观察：腾讯WorkBuddy内资传媒1716,9899招商证券-龙净环保：净气筑基绿能掘金（首覆）内资环保2941,80710西部证券-东星医疗：吻合器全产业链（首覆买入）内资医疗2623,51211广发证券-食品饮料2026Q2业绩前瞻内资食饮2228,24312高盛-中国光伏：下半年景气走弱但估值触底外资新能源34加密编码13高盛-中国数据中心2026Q2前瞻（买入万国/世纪互联）外资科技13加密编码14野村-宁德时代：Q2符合预期，回购积极信号外资新能源10加密编码15野村-中国互联网：大模型专家电话会纪要外资互联网7加密编码
本速看当日更新文件自动生成，供快速浏览参考。如需详细数据或原文，请查阅知识库对应文件。
🕐 21:00 更新（终版）
扫描日期：2026-07-27 21:00 | 全天合计：280份（外资研报 37 + 内资研报 193 + 调研纪要 50）| 较12:00新增126份 财联社VIP、红宝书今日无更新
📊 全天新增文件总览
分类
12:00
终版
晚间新增
备注6. 外资研报203717高盛/伯恩斯坦/野村/大摩回补7. 内资研报84193109午后至晚间密集上传，深度研报大量补充5. 调研纪要50500无新增3. 财联社VIP000无当日内容4. 红宝书000无更新合计
154
280
126
📖 晚间新增重点研报深度解读
1. 【东吴证券】玻璃基板：材料变革与封装工艺升级共振，产业化临界点将近
核心观点：AI算力高带宽需求推动先进封装"材料革命"，玻璃基板凭借CTE可调、介电损耗低、可面板级大尺寸加工等特性成为破局材料；Yole测算2024年全球先进封装约460亿美元（+19%），2030年有望达794亿美元、CAGR约9.5%。
产业验证：英特尔ECTC 2026发布510mm×515mm、20层布线玻璃芯基板量产工艺（TGV全铜填充+嵌入式EMIB+埋入光波导）；台积电CoPoS规划2026验证、2027试产、2028下半年量产（降本约30%、面板利用率＞90%）；康宁Glass Bridge CPO将O波段耦合损耗压至1.5dB；京东方5/20公告与康宁合作、试验线已通线送认证，沃格、蓝思密集布局。
三方案与增量：CoPoS玻璃载具→玻璃芯载板→CPO玻璃桥，价值量集中于TGV打孔/金属化电镀/RDL布线；建议关注大族数控、帝尔激光、德龙激光（激光）、芯碁微装（光刻）、东威科技、洪田股份、三孚新科（电镀）。
2. 【华源证券】腾讯控股：AI的叙事期待，生态型智能体重估在途
核心观点：腾讯AI已从内部提效转型为核心业务增长引擎，聚焦生态型智能体赛道，依托微信生态形成差异化壁垒，市场低估其流量生态向智能生态转型潜力，估值存在重塑空间；维持"买入"。
四阶段演进：基础能力期(2016-2020)→产业实用期(2021-2023，推混元)→产品应用期(2024，AI赋能现有产品)→生态智能期(2025至今，微信AI智能体为终极方向，自研+开源双轨，接入DeepSeek)。
产品力：WorkBuddy（2026上线，执行级桌面智能体，由CodeBuddy团队构建）；微信AIAgent依托14亿月活+小程序，采用API-First路径（较视觉模拟更快更稳），京东/美团/滴滴/携程等已入驻。
估值：混元升级至万亿参数全模态；建议"核心业务"与"AI投入"分部估值，股价(2026/07/24)对应2026-2028年PE 15.00/14.07/13.28X，可比阿里/脸书/谷歌平均19.12/17.21/14.40X，维持"买入"。
3. 【国金证券】创新药：谁将是创新药中的三星、美光和海力士
核心观点：AI强周期下，成长与确定性兼具将成为下一资本涌入点；复盘全球市值Top20二十七年变迁，2026年中10倍股美光、海力士闪现，下一资本涌入点指向"专利悬崖前、成长与业绩确定兼具的中国创新药"。
产业验证：不是医药全面繁荣而是高价值资产率先升温；中国创新药完成管线、BD、获批与销售"四重验证"；万亿MNC加速引进中国创新资产，高质量BD池支撑龙头持续增长。
三类标的：①大而强（丰厚BD池的头部药企）；②小而美（全新靶点/多维机制全球前三临床进度）；③前沿创新（专业模型+专有数据+自动化实验闭环的头部AI药企）。AI制药从Claude研究提效到TNIK进入3期，重塑创新药全生态。
4. 【长江证券】计算机2026中期策略：AI迈入需求时代，国产AI链全面重估
核心观点：计算机板块基本面底部拐点已至，CPI-PPI剪刀差收敛推动毛利率修复，但需求驱动的增长弹性仍偏弱；AI进入下半场、逐步迈入需求主导，国产AI链迎全面重估，维持"看好"。
市场空间：弗若斯特沙利文预测国产AI市场规模2029年达约8981亿元、2025-2029年CAGR 29.1%；模型侧国产模型ARR/份额突破、算力侧Token出海+芯模适配、云侧涨价、应用侧Agent+Harness成主流形态。
增量赛道：数据工具等Infra赛道享受核心增量价值，具"数据+流程+用户"闭环的平台公司掌握核心壁垒；新需求关注物理AI/世界模型、量子计算与出海两条线。
5. 【华泰证券】AMD：软硬生态全面进击，剑指Agentic AI算力变局
核心观点：Advancing AI 2026强调异构算力布局（CPU+GPU+网络+低时延芯片），对标英伟达与谷歌全栈体系；EPYC CPU作Conductor编排、MI GPU作Orchestra承接训练推理、Pensando NIC/DPU提升机架互联，重申"买入"、目标价640美元。
Agentic AI补齐：与Cerebras合作（Helios+WSE-3低时延芯片）构建面向实时推理的异构平台，26Q4经Cerebras Cloud上线；软件端推出ROCm.ai，Claude已可自主完成ROCm及MI355适配，CUDA生态壁垒或弱化。
迭代与TAM：27年MI500/Helios 500、28年MI600/Ferrara CPU、30年Ravenna CPU；上修AI芯片TAM由25年2000亿→30年1.4万亿美元（CAGR>45%），目标服务器CPU 50%份额；Anthropic计划部署2GW MI450算力（首批1GW）。
6. 【东方证券】通信Kimi K3：Scaling Up跨柜扩展提速，光互联打开新增量域
核心观点：7/16月之暗面发布Kimi K3（2.8万亿参数、100万Token上下文、原生视觉理解），标志国产大模型重回超大规模基座；Scaling Law转向"更大基座+更长上下文+更强Agent+更多推理计算"共同扩张，维持"看好"。
系统演进：MoE专家并行使通信跨机柜边界，多机柜Scale Up成核心方向（英伟达Vera Rubin已提POD-scale up、NVLink 6优化All-to-All）；AI计算基本单元由服务器→单机柜→多机柜GPU互联。
光化确定：柜内以铜为主、柜间加速光化，NPO/CPO渗透率提升；关注中际旭创、天孚通信、致尚科技、长盈通（光引擎/硅光/FAU/保偏光纤/精密耦合）。
7. 【广发证券】谷歌（GOOGL）：26Q2云加速增长，自由现金流转负
核心观点：26Q2收入1198.0亿美元（+24%，超预期由云贡献），经营利润407.7亿（+30%）；归母净利1121.1亿（+297.6%）含990.3亿股权投资收益；云收入高速增长、待执行订单升至5140亿美元，维持"买入"、合理价值439.90美元。
资本开支：26Q2 CapEx 449.2亿（超一致预期7.7亿），OCF仅390.7亿（TPU备货），FCF -58.6亿；边际资金来源扩至外部融资（净融资496亿+债券248亿），连续两季未回购、仅维持分红。
指引上修：2026全年CapEx上修至1950-2050亿（原1800-1900亿），2027年"显著增加"；预测2026-2028归母净利2548/1888/2287亿美元，PE 15/21/17x。
8. 【华泰证券】南通海星（603115）：高端铜箔龙头，算力铜箔启航
核心观点：首予"买入"、目标价159.34元（1.4x 2026E PEG，潜在涨幅约49%）；主营铝电极箔，2025年底全球份额12%居第一，受益AI服务器电压/功耗提升带来的铝电解电容及电极箔需求倍增。
需求驱动：新一代AI服务器（800V DC、1MW机架）推升电容与电极箔用量，公司技术优势获海外供应链直供、锁定高毛利订单；传统电力（新能源/电动车）需求稳健，AI挤占致供给收紧、量价齐升。
盈利预测：2026-2028年归母净利3.54/7.57/11.58亿元（+71.6%/+113.8%/+53.1%），PE 67.8/31.7/20.7x。
9. 【东方证券】北美燃机：高景气持续，中国燃机出海
核心观点：AI算力扩张催生用电缺口，GEVernova 26Q2营收111亿（+22%）、订单242亿（自然增长+88%）；电力业务订单167亿（+134%），燃气设备锁定协议由100GW升至116GW，2026底≥125GW、2030年产量30GW，维持"看好"。
业绩兑现：杰瑞股份自2025/11起9个月累计获燃机订单116.81亿元（含14.65亿美元新签），印证产业链由预期走向兑现；东方电气接单G50加拿大数据中心燃机。
投资标的：看好中国燃机厂商出海实现量利齐升，关注上海电气、东方电气。
10. 【东方证券】耐克：回收中国线上经销权，短期利好本土运动龙头
核心观点：耐克通知自27年1月1日起滔搏、宝胜国际全面终止中国内地耐克产品线上销售；线上销售占滔搏、宝胜营收22%/15%，短期对两大零售商经营造成压力（滔搏更大），维持"看好"。
影响分解：对耐克短期中国销售或有冲击，中期利于控价与修复品牌力；为竞品让出份额，最受益阿迪达斯、安踏、李宁，中期促进行业减少内卷、回归良性生态。
投资标的：重点推荐安踏体育（买入）、李宁（买入），关注361度（未评级）。
11. 【中邮证券】泰金新能（688813）：泰启智造，金铸新能
核心观点：国际领先铜箔装备整体解决方案龙头（国家制造业单项冠军），首次覆盖给予"买入"；阴极辊及铜箔钛阳极2024年市占率均居国内第一，按出货量阴极辊市占率超45%。
技术地位：2022年率先研制全球最大直径3.6m阴极辊及生箔一体机，供货国内大部分电解铜箔厂及部分海外厂商；同时是贵金属钛电极与电子封接玻璃材料主要研发生产基地（特种封接玻璃国产化关键）。
盈利预测：2026-2028年收入28/33/40亿元，归母净利3.2/4.0/5.0亿元（+57.5%/+25.7%/+24.8%），PE 55.3/44.0/35.2x。
12. 【伯恩斯坦】Naver：英伟达入股，验证neocloud/AI Factory thesis
核心观点：NVIDIA拟以10亿美元（7.2M股@KRW 204,500）入股Naver约5%，募资约1.5万亿韩元，成为其最大战略股东之一；评级Outperform、目标价330,000 KRW（较当前约58%上行），2026/2027 PE 14.9/13.3x。
战略意义：非单纯财务投资，而是AI栈激励对齐——芯片商持股平台方，强化供应保障与生态号召；7/24 NAVER+NVIDIA+Brookfield已宣布投资GW级多租户AI云基建（韩国/美国）。
观点：确认伯恩斯坦neocloud thesis（AI Factory非仅靠Naver资产负债表，转向合伙驱动结构），供应商变股东打开估值重估空间。
13. 【国信证券】RAS抑制剂：pan-RAS有望改写胰腺癌治疗指南
核心观点：RAS为传统"不可成药"靶点，近期新机制突破；约19-25%肿瘤携带RAS突变（KRAS占~85%），NSCLC/CRC/PDAC为三大瘤种（KRAS突变比例分别约30%/40%/90%），维持"优于大市"。
PDAC突破：全球首款pan-RAS抑制剂daraxonrasib在PDAC 2L带来历史性生存获益、1L取得积极早期临床，有望改写胰腺癌治疗指南（现有标准疗法OS不足一年）；与PRMT5抑制剂联用数据优秀。
其他瘤种：NSCLC二代KRAS-G12C抑制剂（Divarasib/Calderasib）冲击一线；建议关注RAS抑制剂进度领先公司劲方医药、加科思（pan-RAS潜在联用搭档）。
14. 【平安证券】Claude Opus 5：大模型竞争依然激烈
核心观点：Anthropic 7/24推出Claude Opus 5，智能水平逼近前代Fable 5、定价仅其一半；Artificial Analysis（7/26）排名全球第一（Opus 5 > Fable 5 > GPT-5.6 > Kimi K3），全球领先大模型近两月密集迭代，维持计算机"强于大市"。
算力催化：谷歌上调2026全年CapEx至1950-2050亿（原1800-1900亿），26Q2 CapEx 449亿、云收入+82%、待执行订单5140亿，2027年资本开支仍大幅增长，推动全球AI算力市场持续高增长。
投资主线：模型训练端与推理端算力需求双旺，关注海光信息、寒武纪、中际旭创、新易盛、天孚通信（算力）及恒生电子、金山办公、同花顺（AI应用）。
15. 【国海证券】格科微（688728）：5000万像素获国际订单，看好CIS Fab价值重估
核心观点：获国际知名手机品牌5000万像素0.64μm CIS订单（首批约5700万元），基于GalaxyCell®2.0平台，是国产CMOS图像传感器重要突破；维持"买入"。
产品升级：2026年以来50M CIS出货持续提升，截至7/24累计出货超1.2亿颗（0.61/0.64/0.7/0.8/1.0μm多规格），2亿像素产品开发顺利、与部分客户达初步合作意向。
Fab重估：SK海力士2025/3关闭CIS部门转投AI存储、力积电等将CIS产能转DRAM/HBM，存储挤占CIS产能、晶圆制造外溢；公司临港12寸（高端CIS）+嘉善12寸（6/15通线量产），韩台厂退出下国产CIS份额提升窗口期，CIS Fab价值有望重估。预测2026-2028净利1.69/5.26/10.70亿元（+235%/+211%/+104%）。
🔑 当天完整关键信号汇总
主题
核心信号存储/自主可控长鑫科技今日科创板上市，野村首覆"买入"TP116元（2028全球DRAM份额看18%）；SK海力士-英伟达5000亿+美元、三星-博通2000亿美元存储合作凸显AI存储紧缺；伯恩斯坦维持三星/海力士/美光Outperform先进封装/玻璃基板东吴：Yole 2030年先进封装794亿美元CAGR9.5%；英特尔玻璃芯基板量产、台积电CoPoS 2028量产、康宁CPO玻璃桥，国产设备材料（大族数控/帝尔激光/芯碁微装/东威科技）切入窗口国产AI链/算力长江：AI迈入需求时代，2029年8981亿元CAGR29.1%，Agent+Harness成主流；华泰AMD买入TP640，异构算力对标英伟达，AI芯片TAM 30年1.4万亿美元大模型竞赛Kimi K3 2.8万亿参数发布、多机柜Scale Up推柜间光化（中际旭创/天孚通信）；平安：Claude Opus 5排名全球第一、定价减半，全球模型近两月密集迭代AIDC/电力·燃机杰瑞累计116.81亿元燃机订单、GEVernova 2Q订单+88%锁定116GW，看好中国燃机出海（上海电气/东方电气）；广发：谷歌CapEx上修至1950-2050亿、FCF转负半导体材料/设备华泰首覆ASML买入TP2500（Capex 28年3417亿）；格科微5000万像素CIS获国际订单、存储挤占CIS产能催生Fab价值重估；泰金新能阴极辊市占率超45%第一创新药/医疗国金：AI强周期下中国创新药成下一资本涌入点，看好大而强/小而美/AI制药；国信：pan-RAS抑制剂daraxonrasib改写胰腺癌指南，关注劲方医药/加科思腾讯/AI应用华源：腾讯AI转生态型智能体，混元万亿参数+WorkBuddy+微信Agent，2026-28 PE 15/14.07/13.28X维持买入；国盛WorkBuddy领跑桌面AI智能体消费/纺服东方证券：耐克27年1月回收中国线上经销权，短期利好安踏/李宁（滔搏占22%、宝胜15%受冲击）；食品饮料Q2分化龙头稳健风险提示政治局会议政策力度不及预期；MATCH法案出口管制升级制约长鑫扩产；AI Capex/需求不及预期致高估值回撤；创新药临床与商业化不及预期；地缘与油价扰动
📋 晚间新增重点文件清单
序号
文件
类型
页数
提取字数1东吴证券-玻璃基板专题：材料变革与封装工艺升级内资电子527,8902华源证券-腾讯控股：AI的叙事期待内资互联网3315,9073国金证券-谁将是创新药中的三星美光海力士内资医药449,3344长江证券-计算机2026中期策略：国产AI链全面重估内资计算机5927,4165华泰证券-AMD：软硬生态全面进击，剑指Agentic AI内资海外科技1017,9026东方证券-通信KimiK3：Scale Up跨柜扩展提速内资通信34,9587广发证券-谷歌A：26Q2云加速，FCF转负内资海外科技1423,8608华泰证券-南通海星：高端铜箔龙头，算力铜箔内资电子4054,1029东方证券-北美燃机：高景气，中国燃机出海内资电力设备34,16810东方证券-耐克：回收线上经销权影响分析内资纺服34,38711中邮证券-泰金新能：泰启智造，金铸新能内资机械55,86612伯恩斯坦-Naver：英伟达入股快评外资互联网1243,56813国信证券-RAS抑制剂：改写胰腺癌治疗指南内资医药708,25614平安证券-Claude Opus 5：大模型竞争内资计算机107,59615国海证券-格科微：CIS Fab价值重估内资电子58,168
本速看当日更新文件自动生成，供快速浏览参考。如需详细数据或原文，请查阅知识库对应文件。