资料说明：原始资料日期 2026-07-29。内容用于研究交流，不构成投资建议。涉及策略、估值、目标价或交易观点时，请结合原始资料、最新公告及自身风险承受能力独立判断。

2026年7月29日 | 速看

扫描日期：2026-07-29 | 全天新增研报：634份（外资研报 55 + 内资研报 291 + 调研纪要 288） ⚠️ 合规声明：本速看仅汇总转述各机构公开研报观点，不构成任何投资建议。

📌 今日头条

📂 文件更新概览（全天总计）

📖 重点研报深度解读（核心10篇）

1. 【大摩】AI Networking：Scale-up技术驱动中国AI超级节点崛起

• 核心观点：WAIC 2026特征从“发布单芯片”转向“展示机架级/多机架超级节点”，竞争正从“单卡规格”转向“系统方案”。

• 格局：华为Atlas 950连接1024 NPU（设计至8192）；壁仞BR2xx目标1024 GPU；曙光scaleX640单机架640加速卡；阿里、燧原、沐曦均布局64–128域。

• 股票含义：受益于PCIe互联含量提升——看好澜起科技（OW）、海光、寒武纪、天数智芯（均OW）。

2. 【摩根大通】科技短评：中国浸没式DUV光刻机

• 核心观点：网传国产浸没式DUV样机交付，年内约5台、2027约20台；但“造几台样机”≠“可用作高良率量产”，ASML自身EUV也历经十年级验证。

• 对ASML影响：股价跌超8%属市场反应过度，视为情绪驱动而非盈利修正。

3. 【汇丰】稀宇科技MiniMax管理层会议

• 核心观点：文本模型M3 Pro（约600亿激活参数）9–10月发布，训练效率显著提升；多模态原生路线为重点；自建万卡集群，降低对云厂依赖。

• 评级：Hold，TP HK$760。

4. 【摩根大通】联想集团（0992.HK）上调至“增持”

• 核心观点：ISG上行空间盖过PC不确定性，AI相关营收占Jun季度ISG >30%，预计FY27 ISG营收+60% YoY、OPM 5%。

• PC业务：IDG季度经营利润有望维持US$1.0–1.1bn运行率。

• 风险：2027 AI Capex放缓、组件涨价超预期。

5. 【华泰证券】宏观专题：沃什——加息前置的逻辑

• 核心观点：沃什上任后市场定价从“鸽派降息”转向“偏鹰短期”，废除前瞻指引使博弈转向“观其行”。

• 加息预测：7月加息概率略高于一半（市场约40%），9月前接近100%。

• 目标：重塑联储公信力、“令美元再次伟大”。

6. 【招商证券】化工行业2026年中期策略：产能转移 + AI电子化学品

• 核心观点：欧洲累计关停产能3700万吨（占9%），国内一体化龙头承接乙烯、PTA、有机硅、TDI转移。

• AI电子化学品：算力爆发拉动六氟化钨（中船特气/昊华）、CMP（安集）、氦气（金宏/华特）、电子布（中国巨石）、光刻胶（彤程/南大）等量价齐升。

7. 【中金公司】基金26Q2持仓点评：多系列分散

• 核心观点：Q2公募持仓ABS环比-8%，但结构积极变化：地产供应链持仓+39%，消金小微多产品分散，美团超京东金条成第一持仓。

• 新券：保利/奇富/南京鑫元数据资产居前，连续三季增长。

8. 【东吴证券】食品饮料深度：原奶周期——供需重构迎新机

• 核心观点：奶价自21M9调整29.8%，26M5存栏较24M2去化10.7%至579万头；肉牛周期向上+进口牛肉配额落地，加速存栏去化。

• 投资建议：推荐上游牧场龙头（优然牧业/现代牧业）与中下游龙头（蒙牛/伊利）。

9. 【国信证券】海康威视（002415.SZ）：2Q26归母净利润环比+83.9%，AI落地

• 核心观点：1H26营收468.23亿（+11.97%），归母78.96亿（+39.57%）；毛利率50.67%（同比+5.26pct），净利增速连续6季提速。

• 创新业务：+28.93%至151.7亿，观澜大模型文搜产品累计销量破10万台。

• 股东回报：中期分红50.41亿占归母63.84%。

10. 【华创证券】TMT持仓：六成“买出来、涨出来”（26Q2）

• 核心观点：Q2主动偏股基金TMT持仓占比达61.7%，创历史新高，价格贡献53.1%，公募抱团创历史新高，拥挤度风险上升。

🔑 关键信号汇总

市场与策略

• 联储加息前置升温：利好美元/短端利率，压制黄金与长久期资产。

• AI交易进入“验证回报”阶段：硬件股估值对“量产可行性/回报率”更敏感，情绪扰动加大但产业长逻辑未破。

• 消费冰点中的结构亮点：原奶反转、零食量贩双龙头整合、老铺黄金/陆金所被外资上调，与TMT极高仓位形成再平衡潜在方向。

产业趋势

• AI超级节点/scale-up主线：华为/壁仞/曙光/摩尔线程机架级方案落地，利好PCIe互联（澜起）与国产GPU（海光/寒武纪/天数智芯）。

• 上游周期拐点共振：原奶（奶价反转）、肉牛（配额催化）、钼（供需紧缺至2029）、金属牛市——农业与资源品触底信号增多。

• 化工产能向中国转移 + AI电子化学品：欧洲/日韩产能退出，国内一体化龙头与特气/光刻胶景气提升。

• 锂电需求多极共振：储能出海+新兴市场动力为高增极，商用车/欧洲动力中速增长。

• 算力自主与全球化并行：MiniMax自研万卡集群、联想AI服务器占比>30%，中国算力供应链地位抬升。

风险提示

• 沃什立场超预期偏鸽或金融条件超预期收紧，扰动全球流动性；

• AI资本开支回报验证不及预期，硬件板块估值回撤；

• 上游周期反转不及预期（奶价/钼供给释放超预期、高价抑制需求）；

• 地缘政治（美伊/中东）反复推升油价与利率，压制风险资产；

• 外资上调个股若业绩兑现不及，存在预期差回撤。

📋 重点文件清单（31份，含12:00版15份 + 晚间版16份）

生成时间：2026-07-29 21:00（终版）