金吾财讯 | 国联民生证券发布研报指，吉利汽车（00175）全球化进程持续推进，出口增长驱动集团销量稳健提升。7月总销量250,161辆，同比增5.2%，其中新能源车渗透率达64.0%。高端品牌占比提升与旗舰车型放量是产品结构向上的核心动力，极氪+领克品牌7月销量5.2万辆，占集团总销量20.9%，同比提升2.3个百分点。旗舰车型极氪009和极氪9X合计占极氪品牌销量27.0%，其持续放量有望带动集团品牌形象及单车价值进一步提升。

海外销量加速放量，拉美及亚太地区表现亮眼。根据Marklines数据，吉利（不含沃尔沃）6月海外销量同比增151.8%。其中拉美地区销量同比增513.6%，亚太地区销量同比增228.7%。同时，本地化布局提速，公司7月23日宣布与福特(F.US)依托西班牙瓦伦西亚工厂成立面向欧洲市场的制造合资公司，吉利持股34%，预计2027年上半年运营，潜在年产能约50万辆。该合作有助于吉利以轻资产方式加快欧洲本地化生产，提升区域市场竞争力。

新产品方面，吉利银河首款AI全地形硬核SUV银河战舰700于7月24日完成全球首秀，定位中大型硬派SUV，预计年内上市。该车型补齐了公司在新能源硬派越野领域的空白，有望推动银河品牌向更高价格带和多场景市场拓展。

该行预计公司2026-2028年收入分别为4,883.4亿元、5,722.8亿元及6,254.9亿元，归母净利润为226.6亿元、273.0亿元及323.2亿元，对应每股收益为2.09元、2.52元及2.98元。维持“推荐”评级。

风险方面，需关注新车型销量及投放进度不达预期、原材料成本及国际贸易政策变动等。